美联储降息对中国市场短期是利好，但是这个利好第一可能更短牛盈宝，第二也在结果上也不是最核心的主导。一是以美联储降息作为窗口，实施更大力度的货币与财政宽松，以支撑甚至提振新任部门的信用扩张。二是结构性中美映射机会。美联储降息会提振当前疲弱的美国房地产和传统制造业需求，因此从中美映射的角度，与地产链相关的出口、以及与投资相关的有色等部分大宗商品，可能是直接受益的方向，这在2024年的降息周期前也出现过类似情形。
本轮新型政策性金融工具和央行PSL（抵押补充贷款）均体现“准财政+宽货币”的双重功能。如果新型政策性金融工具在今年3季度落地，将有助于带动广义信贷扩张、并提振基建投资增速，为“准财政”扩张提供持续动力。
鲍威尔很难在杰克逊霍尔会议给出任何清晰的降息指引，当前积极定价的9月降息25bp将直面联储主席的抗争。如果有指引，那更可能是引导鹰派降息预期：年内更少的降息幅度，更高的终点利率水平。
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